歷來原材料價(jià)格與天津鍍鋅管價(jià)走勢(shì)基本一致，不過供給差異使得品種出現(xiàn)較為明顯的分化：1、受益于上游鋼企相對(duì)較高的生產(chǎn)積極性以及礦石供給仍相對(duì)偏緊的格局，礦石價(jià)格指數(shù)年均值僅小幅下跌1%；2、受制供給壓力上游焦煤快速下跌，成本支撐有所下移導(dǎo)致焦炭2013 年均價(jià)下跌16.3%。

天津鍍鋅管盡管需求有所恢復(fù)但力度有限，產(chǎn)能過剩制約下鋼價(jià)持續(xù)低迷，Mysteel 綜合鋼價(jià)指數(shù)全年均值下跌7.67%：1、分產(chǎn)品方面，供給釋放速度更快的長(zhǎng)材品種2013 年均價(jià)跌幅相對(duì)較大，需求平穩(wěn)背景下供給對(duì)價(jià)格影響較為顯著；2、分地區(qū)來看，以基建需求為主的東北、西南鋼價(jià)跌幅相對(duì)較大，制造業(yè)相對(duì)發(fā)達(dá)的華南和華東地區(qū)天津鍍鋅管價(jià)跌幅相對(duì)較小。需要強(qiáng)調(diào)的是，2013 年鋼企普遍強(qiáng)化了庫存管理，進(jìn)而導(dǎo)致庫存周期和天津鍍鋅管價(jià)波動(dòng)逐步收斂。天津鍍鋅管2014 年在供需增速均出現(xiàn)回落的情況下，即便供給調(diào)整得相對(duì)更充分帶動(dòng)產(chǎn)能利用利率繼續(xù)底部恢復(fù)，我們預(yù)計(jì)行業(yè)盈利因此出現(xiàn)顯著改善的概率不高。需求低迷的情況下難有表現(xiàn)，供給調(diào)整和成本緩解尚不足以提天津鍍鋅管價(jià)彈性。